Пошлины Трампа угрожают экономике Китая, которая подвержена и своим внутренним проблемам

По мере роста торговой войны между Вашингтоном и Пекином, аналитики разделились во мнениях относительного того, как пошлины, вводимые США, повлияют на экономику Китая.

В прошлый понедельник начался новый раунд торговой войны США и Китая: администрация Трампа объявила о решении президента ввести 10%-ные пошлины на $200 млрд. китайских товаров, с ростом до 25% 1 января 2019 года, если Китай не изменит свою торговую политику. Китай ответил пошлинами на американский импорт в размере $60 млрд. Это обостряет и все больше “погружает” эти страны в режим “холодной войны”.

Американские и китайские официальные лица в последние месяцы делали уверенные предсказания о своей победе в торговой войне, но аналитики, давно наблюдающие за экономикой Китая, говорят, что помимо пошлин США, на крупнейшую экономику Азии сильно влияют ее собственные экономические, а также демографические тенденции. Вот самые значимые факторы, которые негативно влияют на экономику Китая, помимо последствий будущих пошлин:

• Растущая задолженность перед МВФ, снижающая размер инвестиций.

Китай долгое время полагался на инвестиции в инфраструктуру, чтобы стимулировать экономический рост. В  декабре 2017 года инвестиции составили 44% от номинального ВВП Китая по сравнению с примерно 20-25% для таких стран, как США, Япония и Германия, согласно данным, собранным поставщиком экономических данных CEIC.

Сейчас ситуация изменилась - в августе рост инвестиций в основной капитал в Китае упал до рекордно низкого уровня. Тем не менее, экономисты, в том числе Николай Ларди из Института международной экономики Петерсона, предостерегают от слишком большого внимания к исторически низкой цифре, так как Китай в настоящее время пересматривает способ измерения инвестиций в основные средства.

Тем не менее, по мере обострения торговой войны китайскому правительству будет нелегко использовать государственные расходы для увеличения инвестиций из-за его растущей задолженности. Вторая по величине экономика мира имела относительно стабильный уровень задолженности до финансового кризиса в 2008 году, когда она потратила колоссальные 12,5% своего ВВП на стимулирование экономики. Страна стимулировала кредитование для увеличения экономического роста, а китайские банки в 2016 году увеличили рекордные 12,65 трлн. юаней ($1,88 трлн.) по кредитам. Этот кредитный взрыв вызвал опасения по поводу финансовых рисков, поэтому власти в 2017 году обязались сдерживать быстрый рост задолженности.

По данным исследовательских фирм DBS и CEIC, с тех пор китайский долг к ВВП неуклонно вырос до примерно 250% - или около $28 трлн. Институт международных финансов оценил долг Китая более чем на 300% от его ВВП. Международный валютный фонд огласил строгое предупреждение относительно экономики Китая в 2017 году, предупреждая, что рост, обусловленный долгом, является неустойчивым долгосрочным решением.

Власти Китая пытались обуздать растущий долг страны, а государственные банки Китая сообщили в апреле о прекращении кредитования местных органов власти. Но по мере того, как экономику Китая тормозит торговая война с США, страна, похоже, снова использует инвестиции для ускорения роста ее экономики. Национальная комиссия по развитию и реформам, ведущий китайский экономический регулятор, объявила в начале этого месяца, что она поставила цель содействовать инвестициям в инфраструктуру.

• Старение населения, уменьшение тенденций потребления

В то время как Китай пытается повысить производительность за счет автоматизации и робототехники, последствия стареющего населения страны сказываются на экономике.

«Демографические тенденции могут отнять от 0,5 до 1 процентного пункта от годового роста ВВП в течение следующих трех десятилетий в таких странах как Китай и Япония», - говорится в докладе МВФ в отчете за 2017 год.

Политика в отношении одного ребенка в семье в Китае закончилась в 2016 году. Пары теперь ограничены двумя детьми, но есть предположения, что чиновники обдумывают полный отказ от ограничений на рождение. Но десятилетия ограничений для пар, которые должны были иметь только одного ребенка, привели к падению рождаемости. Это, наряду с стареющим населением и сокращением рабочей силы, имеет негативные последствия для тенденций потребления в стране.

Китай пытается продвигаться к экономическому росту благодаря потребителям, но данные о потреблении неоднозначны. Ежемесячные розничные продажи замедляются, но ежеквартальные расходы, в том числе образование и путешествия, растут.

Между тем, китайские розничные гиганты отражают картину нюансов в потреблении. Во втором квартале 2018 года компания Alibaba увидела рост продаж более чем на 60% по сравнению с прошлым годом, хотя ее соперник JD.com столкнулся с более медленными продажами.