Стоит ли держать акции UnitedHealth?

Во вторник UnitedHealth Group (UNH) сообщила о квартальных результатах, которые превзошли все ожидания Уолл-Стрит, также компания повысила прогноз на 2019 год. Однако, несмотря на прибыль и доходы выше оценок, акции крупнейшей страховой компании США упали на 5,8% за неделю.

Виной тому стали риски законодательной инициативы Берни Сандерса и других демократов, которая предлагает план универсального государственного медицинского обслуживания Medicare для всего населения США, что фактически ликвидирует частное страхование.

Бывший генеральный директор Starbucks Говард Шульц, который потенциально может стать кандидатом в президенты США 2020 года против этого предложения.

«Демократы теперь говорят: «Medicare для всех». Это их решение, которое, по сути, составляет $33 трлн., может лишить 180 миллионов американцев страховки, предоставляемой их работодателем. Это может уничтожить страховую индустрию. Это нереально», - сказал Шульц в интервью Yahoo Finance.

Вероятность законодательного уничтожения страховой отрасли пугает акционеров UnitedHealth, однако помимо страхового бизнеса, у компании есть еще Optum, доходы которого растут с каждым кварталом.

Диверсификация, которая идет на пользу

Как и все компании, которые диверсифицируют источники своих доходов, UnitedHealth получает преимущества перед другими страховыми компаниями, за счет наличия высокоприбыльного сегмента Optum, помимо традиционного бизнеса медицинского страхования UnitedHealthcare.

Optum предоставляет медицинские услуги, технологические и инновационные решения для компаний здравоохранения в 150 странах. Преимущество этого сегмента в том, что его доходы практически не изменятся в случае перехода к единому медицинскому обслуживанию Medicare, незначительно могут пострадать его подразделения Optum Financial Services и OptumRx.

В 2018 году доходы Optum составили $101,3 млрд., а операционная прибыль - $8,2 млрд. При этом Optum обеспечивает более высокие темпы роста прибыли по сравнению с основным источником дохода - UnitedHealthcare.

Вероятность другого развития событий

Говард Шульц наполовину прав, когда утверждает, что такая универсальная система здравоохранения, как «Medicare для всех», уничтожит страховую индустрию.

Шульц забывает, что кто-то должен управлять системой страхования, которая обеспечивает универсальное медицинское обслуживание, например, учреждением, которое заботится об оплате врачей, больниц и других работников здравоохранения, охваченных этой системой. Это “агентство” также должно было бы собрать деньги, необходимые для работы такой системы, из федеральных налогов и налоговых поступлений штата. Все это занимает невероятное количество человеческих ресурсов.

Почему кто-то вроде UnitedHealthcare не может быть критически важной частью этого “агентства”. Аутсорсинг в Америке используется везде. Хотя система оплаты может измениться, некоторые из нынешних игроков могут принять участие в преобразовании американской системы здравоохранения. Тот факт, что генеральный директор UnitedHealth Дэвид Вихманн обсуждает план Сандерса, может говорить о том, что он хочет получить для компании место за столом переговоров с государственными чиновниками.

Однако, это всего лишь гипотеза, и законопроект пока далек от принятия и осуществления. Даже если Берни Сандерс придет к власти, потребуются годы, чтобы осуществить такое изменение.

Тем не менее риски существуют и на сегодня по факту UnitedHealthcare - основной бизнес компании. В 2018 году бизнес медицинского страхования принес UnitedHealth $9,1 млрд. операционной прибыли при доходе в $183,5 млрд.

И хотя тем, кто владеет акциями UNH, еще рано волноваться, однако уже пора задать себе вопрос, стоит ли хранить акции UNH, когда они сталкиваются с серьезными негативными факторами, при наличии альтернатив? В конце концов, есть так много других акций, которые можно купить с лучшими краткосрочными перспективами.