Для банков поиск правильного баланса процентных ставок играет ключевую роль в прибыльности. Федеральная резервная система, похоже, готова достичь этого баланса.
Быстро растущие процентные ставки создали многочисленные проблемы для банков: от быстрой корректировки цен на депозиты до девальвации долгосрочных активов с фиксированной ставкой. И наоборот, внезапный сдвиг в сторону более низких ставок будет иметь свои недостатки, особенно в виде уменьшения процентных доходов от краткосрочных активов и активов с плавающей ставкой.
Обнадеживающим шагом для банков стало то, что политики Федеральной резервной системы сохранили свой средний прогноз, сигнализируя о трех снижениях ставок на четверть пункта за год, что стало облегчением для инвесторов. Кроме того, прогноз на следующий год включает три сокращения, что на одно меньше, чем предполагалось ранее. Более того, прогноз по ставке по долгосрочным федеральным фондам незначительно увеличился до 2,6% с 2,5%.
Эта умеренная траектория благоприятна для банков. Это смягчает некоторое давление на переоценку депозитов и оценку активов, но при этом обещает более высокие процентные доходы с течением времени. Важно отметить, что это снижает вероятность возврата к сверхнизким ставкам, которые ограничивали потенциальные доходы банков от кредитования и ценных бумаг.
Постепенный подход Федеральной резервной системы к количественному ужесточению, о котором свидетельствуют замечания председателя Джерома Пауэлла о замедлении темпов сокращения баланса, дает дополнительную уверенность. Эта корректировка направлена на обеспечение плавного перехода, смягчение потенциального стресса на денежных рынках и устранение опасений по поводу снижения уровня резервов и последующего давления на уровень депозитов.
Хотя индекс KBW Nasdaq Bank на прошлой неделе вырос на 3,7%, превзойдя индекс S&P 500, устойчивый рост может столкнуться с проблемами. Сохраняются сохраняющиеся опасения относительно кредитных рисков, включая рост потребительских дефолтов и неопределенность в секторе коммерческой недвижимости.
Кроме того, предстоящие нормативные изменения, такие как повышение требований к капиталу для крупных банков, создают проблемы для отрасли. Хотя некоторые корректировки могут смягчить последствия, их масштабы остаются неопределенными. Более того, на горизонте маячат потенциальные новые правила, касающиеся риска процентных ставок, примером которых является крах банка Кремниевой долины.
Несмотря на недавнее восстановление рынка, оценки банков вернулись на более типичный уровень, соответствующий историческим средним показателям. Форвардные мультипликаторы прибыли для банков, входящих в индекс S&P 500, колеблются в районе 12 пунктов, что указывает на возврат к базовому уровню. Любой значительный сдвиг вверх, вероятно, потребует чрезвычайных факторов, таких как резкий скачок роста кредитования, вызванный более низкими ставками, или быстрое снижение стоимости депозитов.
Отслеживать экономические данные рекомендуем на TradingView, где вы узнаете как читать экономический календарь и торговать по нему.
Комментарии