Акции Alphabet и Facebook - что будет лучшей покупкой сейчас?

Никакие два технологических гиганта не конкурируют более тесно, чем Facebook (FB) и Google от Alphabet (GOOG, GOOGL). По данным eMarketer, две компании, несомненно, являются мировыми лидерами в области цифровой рекламы - быстро растущего рынка, который, как ожидается, вырастет на 17% до $327 млрд. в этом году. В США объем рынка цифровой рекламы в последнее время превысил традиционные средства массовой информации, такие как печатные издания и телевидение, демонстрируя, насколько сильны Facebook и Google.

При этом, у обеих есть свои сильные стороны в цифровой рекламе. Google доминирует со своей поисковой системой и YouTube; Facebook, которому также принадлежит Instagram, отличается обширным знанием пользователей, что позволяет точно таргетировать рекламу. Сила их рекламных моделей привела к высокой операционной прибыли у обеих компаний, а рост рынка цифровой рекламы привел к росту обеих акций в последние годы. Как показано на диаграмме ниже, акции обеих компаний превзошли S&P 500 за последние пять лет:

Обе компании недавно опубликовали свои отчеты о доходах за первый квартал, поэтому есть возможность рассмотреть актуальные показатели каждого из цифровых рекламных гигантов, чтобы понять, акции какого из них лучше купить сегодня.

Постоянно меняющаяся социальная сеть

Facebook оставил сложный 2018 год позади, и, похоже, сейчас находится в лучшей форме. Акции окупили прошлогодние убытки, увеличившись на 48% в этом году. А генеральный директор Марк Цукерберг, похоже, извлек уроки из прошлогоднего скандала с Cambridge Analytica и последовавшей за ним реакции пользователей, поскольку компания сосредоточена на том, чтобы сделать конфиденциальность ключевой ценностью на своей платформе. Facebook добавляет сквозное шифрование во все свои приложения для обмена сообщениями; на сайте Facebook происходит переход от акцента на новостной ленте к таким функциям, как группы, обмен сообщениями и видео, которые способствуют прямому взаимодействию между пользователями.

Между тем, несмотря на скандалы Facebook, его рекламный бизнес силен как никогда. В 1-ом квартале доходы выросли на 26% до $15,1 млрд.; операционная прибыль, скорректированная с учетом ожидаемого штрафа в размере от $3 до $5 млрд. долл. от Федеральной торговой комиссии, составила 42%; и скорректированная прибыль на акцию составила $1,89 по сравнению с $1,69 в аналогичном квартале прошлого года. Несмотря на то, что рост пользователей в Северной Америке и Европе оказался слабым, в остальном мире он все еще быстро растет, так как общее количество пользователей выросло на 8% по сравнению с прошлым годом. Рекламный бизнес компании также растет гораздо эффективнее; в Северной Америке доход от рекламы на одного пользователя за квартал подскочил на 28% до $30,12.

Facebook предупредил, что рост доходов замедлится в конце полугодия. Это связано с воздействием таких нормативных актов, как GDPR (Общее положение о защите данных ЕС), которые позволяют пользователям отказаться от таргетинга рекламы; рост функции “Stories”, который монетизируется с меньшей скоростью, чем новостная лента; и другие изменения продукта. Компания также ожидает, что операционная прибыль сократится, поскольку она увеличивает инвестиции в численность персонала, безопасность и охрану, а также инфраструктуру.

Тем не менее, учитывая рост компании, потенциал Instagram (который по-прежнему относительно не монетизирован по сравнению с Facebook) и текущую прибыльность, акции продолжают выглядеть дешевыми при соотношении цены к прибыли в 24,9.

Диверсифицированный технологический гигант

Alphabet развивался в последние годы вне Google и его рекламного бизнеса, включая YouTube. Недавние инициативы компании включают аппаратный бизнес: интеллектуальные колонки Google Home, ноутбуки Chromebook, потоковые устройства Chromecast, смартфоны Pixel и интеллектуальный термостат Nest. Alphabet также строит свой облачный бизнес, поскольку стремится конкурировать с Amazon и Microsoft, которые заняли лидирующие позиции в инфраструктурных облачных сервисах. Компания также видит рост доходов от своего бизнеса приложений, Google Play.

Между тем, Alphabet вкладывает деньги в «другие ставки», такие как Waymo (бизнес, связанный с автономными транспортными средствами) и GV (подразделение венчурного капитала). В первом квартале компания сообщила об убытках в размере $868 млн. от “других ставок”. Тем не менее, судьба Alphabet будет по-прежнему определяться в основном его рекламным бизнесом. В отчете о доходах за 1-ый квартал компания немного напугала инвесторов: рост платных кликов значительно замедлился, составив 39% по сравнению с 66% и 62% в двух предыдущих кварталах, а доходы от рекламы увеличились всего на 15,3%. Акции упали на 7,5% на этих новостях.

Финансовый директор Рут Порат объяснила, что подавляющее большинство кликов в настоящее время исходит от YouTube, и что рост количества «рекламных объявлений» YouTube замедлился за этот период, потому что компания внесла изменения в прошлом году, чтобы скрыть ложные новости и ненавистнические высказывания с платформы. Конкуренция также оказывает влияние на Alphabet, особенно со стороны Amazon, которая активно продвигала рекламу в течение последнего года. Результат, по-видимому, указывает на замедление роста Alphabet, особенно в связи с тем, что его цена за клик уже давно снижается; в последнем квартале она упала на 19% по сравнению с прошлым годом. Акции Alphabet все еще имеют разумную цену, однако, за исключением штрафов в размере почти $7 млрд., которые компания выплатила Европейской комиссии за последний год. Акции торгуются при соотношении цены к прибыли в 26,1.

Чьи акции более выгодны?

Акции Facebook и Alphabet торгуются по схожим оценкам. Ни одна из компаний не выплачивает дивиденды. Обе имеют высокие запасы наличности на своих балансах. С их доминированием в соответствующих областях цифровой рекламы, каждая из них обладает значительными конкурентными преимуществами.

Можно сказать, что обе акции являются хорошими кандидатами, чтобы превзойти S&P 500 в предстоящие годы, как это было в прошлом. Но Facebook выглядит как более выигрышной ставкой из двух. Социальная сеть растет быстрее, чем Alphabet, и имеет более целенаправленную стратегию, чем Alphabet, которая иногда, кажется, рассеивает свои возможности с очень широким спектром несвязанных между собой проектов.

Instagram также дает преимущество Facebook, поскольку эта платформа все еще наращивает свою пользовательскую базу; популярное приложение для обмена фотографиями должно стимулировать рост в ближайшие годы. Несмотря на то, что есть веские причины владеть обоими этими акциями, в ближайшие годы Facebook, скорее всего, станет победителем.