“Бычьи” настроения на фондовом рынке упали, но страхи преувеличены

Отчет Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII) под названием «Обзор настроений» на фондовом рынке показал значительное снижение бычьих настроений за последнюю неделю.

Это может быть сигналом для инвесторов, что нынешний продолжительный бычий рынок может сменится коррекцией из-за преобладания “медвежьих” настроений.

AAII отслеживает настроения в розничной торговле с 1987 года, ее еженедельный отчет считается одним из лучших индикаторов настроения на фондовом рынке США.

Некоммерческая организация AAII называет себя “клубом по обучению инвесторов, исследованиям акций, публикациям и инвестициям” и проводит опрос мнений своих более 150 000 членов, среди которых много аналитиков, финансовых экспертов и инвестиционных организаций.

Опрос показал, что спрэд между бычьими и медвежьими настроениями упал до -17% с положительных +12% неделей ранее. Это самый низкий показатель с октября 2020 года и самый большой недельный спад с августа 2019 года. Кроме того, увеличилось количество инвесторов, которые оценивают свой прогноз по акциям как «нейтральный».

Индекс Citigroup Economic Surprise Index, который измеряет степень, в которой экономические данные либо опережают, либо не оправдывают ожиданий, согласно отчету за 16.09.2021 года, находится на самом низком уровне почти за год.

источник изображения: MarketMatch

Однако хорошая новость заключается в том, что быстрое снижение пессимизма инвесторов обычно необоснованно. 

В записке для клиентов, Кейт Лернер, главный рыночный стратег Truist Advisory Services, консалтинговой компании в сфере инвестиций, рассказывает о трех самых серьезных опасениях инвесторов, и о том, почему он настроен оптимистично.

Во-первых, Лернер говорит, что экономические данные подтверждают идею о том, что Дельта-штамм коронавируса замедляет, а не ограничивает рост. Он отметил, что хотя прогнозы по экономическому росту США в этом году снизились до примерно 6,2%, а в следующем году - 4,5%, «это все равно будет примерно вдвое выше, чем тенденция перед пандемией». Подробнее о снижении прогнозов по ВВП читайте в статье Marketinfo.pro “Прогнозы по ВВП США снизили сразу несколько авторитетных фирм и причина не только “Дельта”.

Эксперт считает, что индекс Citigroup Economic Surprise Index упал настолько, что сейчас находится в области, где он снова имеет тенденцию к росту. 

Следующая проблема - это вероятное сокращение покупок облигаций Федеральной резервной системой. Лернер отмечает, что в любом случае ФРС по-прежнему будет покупать облигации в следующем году, и что экономика находится в гораздо более сильном положении, чем это было, например, во время спада в 2013 году. 

Третий вопрос - повышение налогов для корпораций и инвесторов, рассматриваемое Конгрессом. Лернер говорит, что, по общему мнению, ставка корпоративного налога будет повышена до 25% с 21%, а налог на прирост капитала будет увеличен до 25% с 20% для тех, кто зарабатывает более $400 000. Президент Джо Байден призывал к еще более высоким цифрам, но его планы не поддержали представители республиканской партии Конгресса.

источник изображения: MarketMatch

Однако, по словам рыночного эксперта, анализ данных, полученных при изучении исторического влияния налоговой политики на рыночную доходность и экономический рост, демонстрируют отсутствие последовательной взаимосвязи. 

Например, в 1950-е годы с высокими налогами наблюдались самые высокие доходности фондового рынка за последние 70 лет, а также сильная экономическая среда. В тоже время, в 2000-е годы с низким уровнем налогообложения произошел “взрыв технологического пузыря”, а также мировой финансовый кризис. 

«Мы не утверждаем, что налоги не имеют значения. Однако, наш анализ исторических данных показывает, что налоги - лишь один из многих факторов, влияющих на рыночную доходность. Деловой цикл имеет тенденцию подавлять налоговую политику», - заявил Лернер, одновременно прогнозируя снижение доходов корпораций на 5% из-за налоговых предложений.