Рынок труда США замедляется, но экономика пока держится

В декабре было создано всего 50 тысяч рабочих мест — меньше ожиданий рынка и меньше, чем в ноябре. Это говорит о том, что компании не спешат нанимать новых сотрудников.

При этом уровень безработицы неожиданно снизился до 4,4%. На первый взгляд это выглядит позитивно, но снижение произошло во многом из-за того, что меньше людей участвуют в рынке труда. Часть американцев либо перестала искать работу, либо работает неполный день не по своей воле.

В целом картина получилась противоречивой. Бизнес почти не нанимает, но опрос домохозяйств показывает рост занятости. Для рынков это означает неопределённость: экономика не падает, но и не разгоняется.

Пересмотры данных за предыдущие месяцы ухудшили общую картину. Октябрь оказался гораздо слабее, чем считалось ранее, а ноябрь тоже был скорректирован вниз. В среднем за 2025 год экономика добавляла всего около 49 тысяч рабочих мест в месяц — это худший результат вне рецессии более чем за 20 лет. По сути, 2025 год можно назвать «рецессией найма»: экономика растёт, а рабочих мест почти не создаётся.

По секторам рост пришёлся в основном на сферу услуг. Рестораны, бары, здравоохранение и социальная помощь нанимали людей, тогда как розничная торговля продолжила сокращать персонал. Государственный сектор почти не участвовал в создании рабочих мест.

Зарплаты продолжают расти умеренными темпами — около 3,8% в год. Это выше ожиданий и важно для ФРС, так как рост доходов поддерживает потребление, но может сохранять инфляционное давление. При этом средняя продолжительность рабочей недели немного сократилась — ещё один сигнал охлаждения рынка труда.

Для Федеральной резервной системы этот отчёт — повод не торопиться с новыми снижениями ставок. Рынок труда ослабевает, но не настолько, чтобы срочно стимулировать экономику. Тем более что общий рост ВВП остаётся сильным: экономика США в четвёртом квартале, по оценкам, росла более чем на 5% в годовом выражении, а потребители активно тратили деньги в праздничный сезон.

Рынки восприняли отчёт спокойно: фьючерсы на акции выросли, доходности облигаций почти не изменились. Сейчас инвесторы ожидают паузу в действиях ФРС, а следующее снижение ставки закладывается не раньше лета.

Главный вывод простой: экономика США остаётся устойчивой, но рынок труда явно теряет импульс. Для Уолл-стрит это пока хороший сценарий, а вот для обычных американцев — повод для осторожности. Данные по рынку труда доступны в экономическом календаре от TradingView.