Deutsche Bank назвал 20 основных рисков для финансовых рынков в 2020 году

В то время как финансовые рынки демонстрируют самый длинный этап роста в истории, экономисты все чаще пугают замедлением экономического роста или рецессией. О том, что может ожидать инвесторов в 2020 году в пятницу написал главный экономист Deutsche Bank Торстен Слок. Ниже приведен его список “20 основных рисков для финансовых рынков в 2020 году“, опубликованный CNBC.

1. Продолжение роста неравенства общества по уровню благосостояния, доходов, а также доступа к сфере здравоохранения.

2. Первая фаза торговой сделки остается окончательно не утвержденной, сохраняется неопределенность относительно того, что будет после первой фазы. 

3. Неопределенность торговой войны продолжает оказывать давление на решения корпораций о капиталовложениях. 

4. Сохраняющиеся медленные темпы роста в Китае, Европе и Японии вызывают значительное повышение курса доллара США.

5. Неопределенность по вопросам импичмента и возможное закрытие правительства. 

6. Неопределенность по итогам будущих выборов в США: последствия для налоговой системы, регулирования и капитальных расходов.

7. Антимонопольное и техническое регулирование, политика конфиденциальности. 

8. Снижение интереса иностранных инвесторов к американским кредитам и казначейским облигациям США после президентских выборов. 

9. Риски фискальной экспансии - отсутствие ограничений в эмиссии валюты.

10. Уровень государственного долга США.

11. Несоответствие между спросом и предложением на государственные краткосрочные облигации, еще один скачок ставки РЕПО (ставка, по которой центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам в случае любого дефицита средств. Ставка РЕПО используется монетарными властями для контроля над инфляцией). 

12. ФРС не хочет снижать ставки в год выборов. 

13. Условия кредитования ужесточаются с большей дифференциацией между корпоративным кредитом CCC (кредит под облигации или инвестиции с чрезвычайно высоким уровнем риска) и BBB (кредит под долгосрочные облигации и другие инвестиции с относительно низким уровнем риска).

14. Условия кредитования ужесточаются с большей дифференциацией между потребительским кредитом CCC и BBB.

15. Все большее число компаний попадают в список BBB (c низким кредитным рейтингом) и из BBB в HY (High-yield segment или компании с «мусорными облигациями», которые оцениваются ниже инвестиционного класса.)

16. Рост отрицательной доходности по долговым обязательствам заставляет глобальных инвесторов обратиться к доходности американских кредитов.

17. Снижение корпоративной прибыли, что означает меньшее количество средств, доступных для выкупа акций. 

18. Спад в мировой автомобильной промышленности - это риск для мировых рынков и экономики. 

19. Падение цен на жилье в Австралии, Канаде и Швеции.

20. Неопределенность Brexit сохраняется.

Указывая первым местом в списке “продолжающийся рост неравенства общества по уровню благосостояния” главный экономист Deutsche Bank Торстен Слок отметил наиболее значимым риск изменений в государственной политике США, поскольку в 2020 году в стране пройдут президентские выборы.

Кандидаты в президенты от демократов Элизабет Уоррен и Берни Сандерс, в случае своего избрания, обещают ввести дополнительные налоги для самых богатых американцев, чтобы сократить разрыв в благосостоянии.

В интервью CNBC Слок сказал: «Торговая война и импичмент являются краткосрочными рисками, которые могут быть решены даже до конца этого года, в то время как растущее неравенство - это долгосрочная проблема, которая может быть решена политически в будущем».

Миллиардеры Пол Тюдор Джонс и Леон Куперман недавно заявляли, что избрание Элизабет Уоррен станет предпосылкой для коррекции рынка.

Угрозы торговой войны все еще значимы, поскольку последние оптимистичные заявления Китая о том, что США согласились отменить дополнительные пошлины, были опровергнуты президентом Дональдом Трампом, который сказал, что не будет отменять пошлины. Таким образом, у инвесторов пока нет уверенности в том, что страны достигнут первой фазы торговых договоренностей, для подписания которой встреча еще не назначена. Экономист Deutsche Bank также выражает опасение, что неопределенность торговой войны будет по-прежнему сдерживать корпоративные расходы. 

«Суть заключается в том, что инвесторы должны учитывать возможность того, что среда для потребительских расходов и капитальных расходов может измениться, в зависимости от того, какие политики придут или не придут к власти в ближайшие годы», - сказал Слок. «Государственная политика и любые потенциальные изменения в государственной политике являются важным вкладом в любое инвестиционное решение».