Главный экономист Deutsche Bank предупредил о множестве угроз для рынков в 2020 году, в числе которых изменения в государственной политике США, торговая война США-Китай, неопределенность Brexit, риски кредитного рынка и многое другое.

В то время как финансовые рынки демонстрируют самый длинный этап роста в истории, экономисты все чаще пугают замедлением экономического роста или рецессией. О том, что может ожидать инвесторов в 2020 году в пятницу написал главный экономист Deutsche Bank Торстен Слок. Ниже приведен его список “20 основных рисков для финансовых рынков в 2020 году“, опубликованный CNBC.
1. Продолжение роста неравенства общества по уровню благосостояния, доходов, а также доступа к сфере здравоохранения.
2. Первая фаза торговой сделки остается окончательно не утвержденной, сохраняется неопределенность относительно того, что будет после первой фазы.
3. Неопределенность торговой войны продолжает оказывать давление на решения корпораций о капиталовложениях.
4. Сохраняющиеся медленные темпы роста в Китае, Европе и Японии вызывают значительное повышение курса доллара США.
5. Неопределенность по вопросам импичмента и возможное закрытие правительства.
6. Неопределенность по итогам будущих выборов в США: последствия для налоговой системы, регулирования и капитальных расходов.
7. Антимонопольное и техническое регулирование, политика конфиденциальности.
8. Снижение интереса иностранных инвесторов к американским кредитам и казначейским облигациям США после президентских выборов.
9. Риски фискальной экспансии - отсутствие ограничений в эмиссии валюты.
10. Уровень государственного долга США.
11. Несоответствие между спросом и предложением на государственные краткосрочные облигации, еще один скачок ставки РЕПО (ставка, по которой центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам в случае любого дефицита средств. Ставка РЕПО используется монетарными властями для контроля над инфляцией).
12. ФРС не хочет снижать ставки в год выборов.
13. Условия кредитования ужесточаются с большей дифференциацией между корпоративным кредитом CCC (кредит под облигации или инвестиции с чрезвычайно высоким уровнем риска) и BBB (кредит под долгосрочные облигации и другие инвестиции с относительно низким уровнем риска).
14. Условия кредитования ужесточаются с большей дифференциацией между потребительским кредитом CCC и BBB.
15. Все большее число компаний попадают в список BBB (c низким кредитным рейтингом) и из BBB в HY (High-yield segment или компании с «мусорными облигациями», которые оцениваются ниже инвестиционного класса.)
16. Рост отрицательной доходности по долговым обязательствам заставляет глобальных инвесторов обратиться к доходности американских кредитов.
17. Снижение корпоративной прибыли, что означает меньшее количество средств, доступных для выкупа акций.
18. Спад в мировой автомобильной промышленности - это риск для мировых рынков и экономики.
19. Падение цен на жилье в Австралии, Канаде и Швеции.
20. Неопределенность Brexit сохраняется.
Указывая первым местом в списке “продолжающийся рост неравенства общества по уровню благосостояния” главный экономист Deutsche Bank Торстен Слок отметил наиболее значимым риск изменений в государственной политике США, поскольку в 2020 году в стране пройдут президентские выборы.
Кандидаты в президенты от демократов Элизабет Уоррен и Берни Сандерс, в случае своего избрания, обещают ввести дополнительные налоги для самых богатых американцев, чтобы сократить разрыв в благосостоянии.
В интервью CNBC Слок сказал: «Торговая война и импичмент являются краткосрочными рисками, которые могут быть решены даже до конца этого года, в то время как растущее неравенство - это долгосрочная проблема, которая может быть решена политически в будущем».
Миллиардеры Пол Тюдор Джонс и Леон Куперман недавно заявляли, что избрание Элизабет Уоррен станет предпосылкой для коррекции рынка.
Угрозы торговой войны все еще значимы, поскольку последние оптимистичные заявления Китая о том, что США согласились отменить дополнительные пошлины, были опровергнуты президентом Дональдом Трампом, который сказал, что не будет отменять пошлины. Таким образом, у инвесторов пока нет уверенности в том, что страны достигнут первой фазы торговых договоренностей, для подписания которой встреча еще не назначена. Экономист Deutsche Bank также выражает опасение, что неопределенность торговой войны будет по-прежнему сдерживать корпоративные расходы.
«Суть заключается в том, что инвесторы должны учитывать возможность того, что среда для потребительских расходов и капитальных расходов может измениться, в зависимости от того, какие политики придут или не придут к власти в ближайшие годы», - сказал Слок. «Государственная политика и любые потенциальные изменения в государственной политике являются важным вкладом в любое инвестиционное решение».
Комментарии