Есть ли риски рецессии в США

Одним из обнадеживающих признаков является рынок труда: в январе работодатели добавили более полумиллиона рабочих мест. Рынок жилья также демонстрирует признаки стабилизации, если не возобновления роста, что заставило многих экономистов с Уолл-стрит снизить вероятность спада в этом году.

Несмотря на некоторые негативные данные, такие как вялый производственный сектор и сокращение потребительских расходов, переход ФРС к более умеренным темпам повышения ставок привел к некоторому расслаблению на рынке. Ставки по ипотечным кредитам немного снизились, а число заявок на ипотеку снова возросло. Кроме того, продажи новых домов находятся на допандемическом уровне, а цены на подержанные автомобили снижались, но на оптовом уровне они начали расти, что некоторые экономисты считают реакцией на вернувшийся спрос на эти автомобили.

Несколько факторов могут помочь поддержать потребительский спрос в 2023 году, что может иметь значительные последствия для борьбы ФРС с инфляцией. Получатели социального обеспечения получили значительную корректировку стоимости жизни в своем первом чеке 2023 года, что позволит пожилым американцам получить больше денег в свои карманы. Более десятка штатов в конце прошлого года получили чеки со стимулирующими выплатами или налоговые льготы, и у многих американцев все еще есть некоторые сбережения, оставшиеся после пандемии. Поскольку работодатели продолжают нанимать сотрудников, рост заработной платы, наконец, начинает опережать изменения цен за последние месяцы, что может привести к росту расходов.

Однако некоторые эксперты опасаются, что сильный рынок труда может в конечном итоге заставить ФРС более агрессивно реагировать на инфляцию. Хотя мягкая посадка была бы желанной, экономисты начинают сомневаться в том, что рост и рынок труда будут слишком теплыми, чтобы инфляция замедлилась настолько, насколько надеются центральные банкиры.

Нет никаких гарантий, что факторов, поддерживающих экономику, будет достаточно, чтобы противостоять большому объему корректировки политики, которую ФРС провела за последний год. Потребители с низким уровнем дохода быстрее, чем люди с более высоким уровнем дохода, исчерпали свой запас сбережений, в результате чего у них осталось меньше средств для совершения покупок. Технологические компании уже начали увольнять работников, и остается неясным, как они будут реагировать на изменение экономической ситуации.

Инфляция в последние месяцы снижается, отчасти потому, что цены на подержанные автомобили и некоторые розничные товары упали, вычитая из общего роста цен. Однако если розничные торговцы и автодилеры почувствуют, что они могут прекратить снижать цены по мере стабилизации спроса и ликвидации раздутых товарных запасов, это может привести к тому, что инфляция не будет замедляться столь же устойчиво.

Джером Х. Пауэлл, председатель ФРС, признал во время недавней пресс-конференции, что некоторое влияние товаров на инфляцию может быть "преходящим", что означает, что оно исчезнет. Однако центральные банкиры внимательно следят за тем, что происходит в других секторах, особенно в сфере услуг. Арендная плата является одной из основных статей расходов на услуги, которая, похоже, замедлится в этом году, хотя степень и сроки этого снижения неясны.

Лаэль Брейнард, заместитель председателя ФРС, в своем недавнем выступлении предположила, что инфляция арендной платы может не снизиться до третьего квартала 2023 года, который длится с июля по сентябрь. Траектория роста стоимости других услуг, таких как здравоохранение и образование, также неясна.

В целом, хотя экономика демонстрирует признаки устойчивости, все еще существует множество рисков и неопределенностей, которые могут повлиять на рост и инфляцию в 2023 году. ФРС необходимо будет продолжать внимательно следить за ситуацией и быть готовой скорректировать свою политику соответствующим образом.