Центральный банк повысил процентные ставки, но в своем заявлении он не убрал формулировки, которые подразумевали бы более медленный путь для повышения процентных ставок. ФРС дала прогноз на 2 повышения в 2019 году.
Акции упали до минимума года и инвесторы перешли на инвестирование в облигации после того, как Федеральная резервная система (ФРС) решила не ослаблять свой более жесткий политический курс так, как ожидали рынки.
В среду ФРС повысила целевой диапазон процентной ставки на четверть пункта до 2,25-2,5%, как и ожидалось, при этом она понизила прогноз средней ставки до двух повышений с трех в следующем году. Неожиданным стало то, что центральный банк также сохранил формулировку в своем заявлении, что рынок более агрессивный, чем ожидалось, с точки зрения будущего повышения ставок.
Но что по-настоящему напугало рынки, так это то, что председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что ФРС удовлетворена своей программой по сокращению баланса и не планирует ее менять. Трейдеры видят в этом еще один путь ужесточения.
Экспертами рынка ожидалось, что ФРС снизит свой прогноз роста и изменит формулировку в своем заявлении, чтобы отразить его в большей степени в зависимости от поступающих экономических данных. Центральный банк действительно снизил прогноз роста, и в 2019 году он теперь видит рост на уровне 2,3% вместо 2,5%.
Dow и S&P 500 упали до минимума года, доходность облигаций упала. Индекс Dow закрылся с понижением на 1,5% до 23 323, а S&P 500 упал на 1,5% до 2 506. Казначейская облигация 10-летней доходности была на уровне 2,75%, самого низкого уровня с апреля.
Аналитики отметили негативную реакцию на действия ФРС, которые были восприняты как сигнал к ужесточению политики и существенному замедлению в экономике.
Джеймс Полсен, главный рыночный стратег Leuthold Group сказал: «Посмотрите на комбинацию положений фондового рынка и рынка облигаций и просто смотрите на спреды ... вы должны увидеть, что большинство из этого предполагает, что ФРС делает таким образом политическую ошибку».
Аналитики ожидали, что ФРС изменит свою риторику, но ФРС сохранила комментарий в своем заявлении, что видит «дальнейшее постепенное» повышение ставок, и изменила его, только добавив слово «некоторое». Наблюдатели ФРС ожидали, что формулировка будет удалена и заменена указанием на то, что ФРС будет больше зависеть от экономических данных.
Джим Карон, управляющий портфелем в Morgan Stanley Investment Management, сказал, что рынок неправильно расценивает действия Пауэлла. Кэрон сказал, что тот факт, что ФРС изменила среднюю долгосрочную ставку по федеральным фондам до 2,8% с 3%, был очень смягчающим, что указывает на то, что процентные ставки близки к нейтральным.
Пауэлл также заявил во время пресс-конференции, что ФРС находится вблизи нижней границы диапазона нейтральных. Нейтральным является уровень, который не стимулирует и не замедляет экономику, и существует много споров о том, где этот уровень.
Как и ожидалось, Пауэлл действительно подчеркивал, что ФРС не будет идти по заранее заданному курсу.
«С этого момента мы собираемся позволить данным больше влиять и информировать нас», - сказал Пауэлл, добавив, что это сделает путь ужесточения неопределенным.
Пауэлл также отметил более слабые финансовые условия и сказал, что они сыграли свою роль в изменении прогнозов и ожиданий по процентной ставке.
«То, что говорят в ФРС, это то, что вы останетесь на полной занятости, и не будет никакого инфляционного давления. Это их двойной мандат. Пауэлл через прогноз в основном говорит вам, что у них нет причин для повышения процентных ставок», - сказал Карон.
Спрэд между облигациями 10-летней и 2-летней доходности составлял 13 базисных пунктов друг от друга, в так называемом выравнивающем движении. Трейдеры следят за спрэдом в ожидании возможной инверсии, когда облигации 2-летней доходности будет выше 10-летней - признак наступающей рецессии.
Комментарии