Рынки реагируют падением, а американский доллар укрепляется по отношению к остальным валютам по мере того, как инвесторы переоценивают сказанное председателем ФРС.
Представители Федеральной резервной системы США приняли решение сохранить процентные ставки на 22-летнем максимуме в диапазоне от 5,25% до 5,5%. Но рынки большего всего отреагировали на тот факт, что в ФРС возникли разногласия по поводу того, следует ли еще раз повысить ставки до конца года, причем большинство склоняется к этому.
Председатель ФРС Джером Пауэлл подчеркнул необходимость осторожности и терпения, акцентируя внимание на том, что важно дождаться конкретных доказательств того, что недавнее замедление инфляции носит устойчивый характер. В ходе пресс-конференции он заявил, что среди чиновников преобладают настроения "посмотрим, какие будут поступать данные", прежде чем принимать окончательное решение.
Последствия этого решения весьма значительны, и оно свидетельствует о том, что ФРС придерживается осторожного подхода к денежно-кредитной политике в период экономического подъема. Вот более подробный анализ основных выводов из недавнего заявления ФРС.
Разногласия по поводу повышения ставок
Прогнозы, опубликованные после двухдневного заседания ФРС, показали, что 12 из 19 чиновников выступают за повышение ставок еще один раз в 2023 г., в то время как семь считают, что они должны остаться без изменений. Предстоящие заседания, запланированные на октябрь и декабрь, будут иметь ключевое значение для определения курса действий ФРС.
То, что Пауэлл подчеркнул необходимость действовать осторожно, говорит о стремлении центрального банка избежать поспешных решений. Майкл Фероли, главный американский экономист JPMorgan Chase, полагает, что Пауэлл, по-видимому, удовлетворен текущей позицией и наблюдает за развитием экономической ситуации.
Оптимизм на фоне экономической неопределенности
Несмотря на разногласия по поводу повышения ставок, чиновники ФРС выглядят более уверенными, чем в предыдущих прогнозах. Они выражают оптимизм по поводу своей способности снизить инфляцию до целевого уровня в 2%, не вызвав при этом резкого замедления экономики, называемой "мягкой посадкой".
Их прогнозы относительно экономического роста и занятости сейчас намного более оптимистичны по сравнению с июнем, когда официальные лица ожидали, что уровень безработицы поднимется до таких уровней, которые характерны лишь для периодов рецессии. В настоящее время они прогнозируют, что уровень безработицы, который составлял 3,8% в августе, поднимется до 4,1% к концу следующего года, что в целом является благоприятным условием.
Осторожный подход к снижению ставок
Учитывая, что экономическая активность развивается лучше, чем ожидалось, большинство официальных лиц считают необходимым поддерживать процентные ставки на текущем уровне в течение следующего года. Согласно медианному прогнозу, целевая ставка по федеральным фондам составит около 5% к концу 2024 г., что предполагает два снижения ставки в случае очередного повышения в этом году. Это меньше, чем четыре снижения ставки, которые прогнозировались в июне.
Ян Хатциус, главный экономист Goldman Sachs, считает, что ФРС вряд ли будет снова повышать ставки, так как ожидает, что инфляция снизится сильнее, чем предполагает ФРС в своих прогнозах. Однако центральный банк по-прежнему опасается делать преждевременные заявления и предпочитает сохранять осторожную позицию.
Инфляционная составляющая
Инфляция была в центре внимания ФРС в последнее время. Хотя в четвертом квартале ФРС прогнозировала годовую базовую инфляцию на уровне 3,7%, в следующем году ожидается ее снижение до 2,6%, что соответствует целевому уровню инфляции ФРС в 2%.
Последние данные свидетельствуют о снижении инфляции на широкой основе, что ослабляет опасения по поводу ее перегрева. Однако динамика рынка труда демонстрирует некоторые признаки смягчения в виде сокращение числа увольнений.
Экономические реалии и влияние на рынок
Решение ФРС о сохранении ставок имеет последствия, выходящие далеко за пределы зала заседаний центрального банка. Доходность по 10-летним казначейским облигациям под влиянием рыночных сил достигла самого высокого уровня с 2007 г. из-за ощущения того, что темпы роста экономики не замедляются. Это, по сути, частично достигает цели повышения ставки ФРС, снижая спрос на чувствительные к ставкам инвестиции.
Фондовые рынки упали после встречи: промышленный индекс Dow Jones упал на 77 пунктов, или 0,2%, а индекс S&P 500 снизился на 0,9%. Доходность 2-летних казначейских облигаций выросла до 5,118%, самого высокого уровня с 2006 года.
Комментарии