Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил в пятницу о возможности будущих снижений процентных ставок, однако не уточнил точных сроков и объемов.
«Настало время корректировать политику», — подчеркнул он в своей ожидаемой речи на ежегодной встрече ФРС в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг. «Направление ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, изменений прогнозов и баланса рисков».
Пока рынки ожидали сигналов о будущем направлении денежно-кредитной политики, Пауэлл сосредоточился на анализе причин инфляции, вызвавшей серию из 11 повышений ставок с марта 2022 года по июль 2023 года. Однако он отметил прогресс в борьбе с инфляцией и заявил, что теперь ФРС может уделить внимание второй части своего мандата — обеспечению полной занятости.
«Инфляция значительно снизилась. Рынок труда больше не перегрет, и условия стали менее жесткими, чем до пандемии», — сказал Пауэлл. «Ограничения предложения нормализовались, а баланс рисков по двум нашим мандатам изменился». Он заверил, что ФРС будет делать все возможное для поддержания стабильности на рынке труда и продолжения борьбы с инфляцией.
Акции выросли, когда Пауэлл начал свою речь, в то время как доходность казначейских облигаций резко упала. По данным FedWatch от CME Group, трейдеры на 100% ожидают хотя бы небольшого снижения ставок на четверть процентного пункта в сентябре и оценивают вероятность снижения на полпроцента в соотношении один к трем.
Речь Пауэлла прозвучала на фоне стабилизации инфляции вблизи целевого уровня ФРС в 2%, хотя этот уровень еще не достигнут. По последним данным, предпочитаемый ФРС индекс инфляции составил 2,5%, снизившись с 3,2% годом ранее и значительно упав с пикового значения более 7% в июне 2022 года. Одновременно с этим уровень безработицы медленно, но стабильно рос и достиг 4,3%, что обычно свидетельствует о риске рецессии. Однако Пауэлл связал рост безработицы с увеличением числа людей, выходящих на рынок труда, и более медленным темпом найма, а не с ростом увольнений или ухудшением ситуации на рынке труда в целом.
«Наша цель заключалась в восстановлении ценовой стабильности при сохранении сильного рынка труда, избегая резкого роста безработицы, характерного для предыдущих периодов снижения инфляции», — отметил он. «Хотя задача еще не завершена, мы добились значительного прогресса в этом направлении».
Рынки ожидают, что ФРС начнет снижать ставки в сентябре, хотя Пауэлл не уточнил, когда именно начнется смягчение политики. Протоколы июльского заседания комитета по открытым рынкам, опубликованные в среду, показали, что подавляющее большинство чиновников считают снижение ставок в сентябре уместным, если не произойдут неожиданные изменения в данных.
Пауэлл также уделил внимание анализу факторов, приведших к самому высокому за последние 40 лет уровню инфляции, а также ответным мерам ФРС и причинам, по которым удалось снизить инфляционное давление без наступления рецессии. В 2021 году, когда инфляция только начала расти, Пауэлл и его коллеги, как и многие экономисты с Уолл-стрит, считали ее временной и обусловленной факторами, связанными с пандемией COVID-19.
«Когда стало ясно, что инфляция распространяется с товаров на услуги, ФРС изменила курс и начала повышать ставки, в конечном итоге увеличив базовую ставку на 5,25 процентных пункта», — отметил Пауэлл. Он подчеркнул, что уверенность в действиях ФРС и устойчивые инфляционные ожидания способствовали предотвращению резкого экономического спада.
«Федеральный комитет по открытым рынкам не уклонился от выполнения своих обязанностей, и наши действия убедительно продемонстрировали приверженность восстановлению ценовой стабильности», — сказал он. «Одним из важных уроков является то, что устойчивые инфляционные ожидания, подкрепленные решительными действиями центрального банка, могут способствовать снижению инфляции без необходимости резкого замедления экономики».
Пауэлл добавил, что из текущего опыта еще предстоит многое узнать. «Таков мой взгляд на события. У вас может быть другое мнение», — заключил он.
Промышленный индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 462,30 пункта, или 1,14%, до 41 175,08. Nasdaq Composite поднялся на 1,47% до 17 877,79. S&P 500 индекс вырос на 1,15% и завершил торги на отметке 5 634,61, приблизившись к историческим максимумам, установленным в прошлом месяце.
Комментарии