Являются ли акции Netflix покупкой на текущих уровнях?

Индустрия потоковых сервисов погрузилась в смятение после того, как Netflix сообщил о первом квартальном падении числа подписчиков за более чем десятилетие и предупредил, что потери подписчиков продолжатся в ближайшем будущем.

Эта новость вызвала опасения по поводу будущего стриминга и поставила под сомнение возможность прибыльности растущего числа платформ. 

На карту поставлены оценки крупнейших мировых медиа- и развлекательных компаний — Netflix (NFLX), Disney (DIS), Apple (AAPL), Comcast (CMCSA), которой принадлежит Peacock от NBCUniversal, и компании Warner Bros. Discovery (WBD), которой принадлежат сервисы HBO и HBO Max, — и десятки миллиардов долларов, которые ежегодно тратятся на новый оригинальный потоковый контент.

С начала 2022 года и за последний месяц:

• акции Netflix (NFLX) упали на 67,6% и на 2,17% соответственно;

• акции Disney (DIS) упали на 29,4% и на 5,2% соответственно;

• акции Warner Bros. Discovery (WBD) упали на 20,3%, но выросли на 2,23% за последний месяц.

• акции Comcast (CMCSA) упали на 12,26%, но выросли на 5,9% за последний месяц.

Почему акции Netflix - выбор долгосрочных инвесторов? 

1. Netflix лидер на рынке потоковых видеосервисов, при этом, он продолжал демонстрировать сильные показатели, несмотря на рост конкурентов.

2. Netflix обыгрывает конкурентов по числу наград за свой отснятый контент (фильмы, сериалы и шоу), превышая количеством и качеством своей библиотеки контента.

По словам соучредителя и со-генерального директора Netflix Рида Хастингса (Reed Hastings) в интервью New York Times, его компания «продолжает проводить одни из самых популярных шоу в Америке и во всем мире».

3. Netflix безусловно лидирует по международному охвату, количеству языков на платформе и региональному контенту.

4. В своем апрельском отчете Netflix анонсировал запуск более дешевых подписок с рекламой, после долгих лет сопротивления рекламе.

Аналитики рынка видят в этом запуске огромный позитив, поскольку компания получит дополнительный источник прибыли, помимо подписок. Однозначно будет обеспечен рост новых пользователей, а также, потенциально, снижение цен на другие подписки  за счет прибыли от рекламы.

5. Netflix также анонсировала глобальный запрет на совместное использование паролей к платформе на многих устройствах.

По оценкам компании, в дополнение к ее 222 миллионам платных членов доступ предоставляется более чем 100 миллионам дополнительных пользователей через совместное использование учетных записей.

6. Netflix имеет потенциал развития в сфере потоковых видеоигр. В июле 2021 года компания Netflix добавит видеоигры на свою платформу, а 28 сентября Netflix объявил о приобретении разработчика игр Night School Studio.

Тогда в пресс-релизе компании говорилось: ”Мы будем и дальше сотрудничать с разработчиками видеоигр по всему миру и нанимать лучших специалистов отрасли, чтобы создать отличную коллекцию эксклюзивных игр, которая придется по вкусу и опытным, и начинающим игрокам. Наряду с фильмами и сериалами, все эти игры будут включены в вашу подписку Netflix — без рекламы и покупок в приложении.”

Почему акции Netflix могут быть не лучшей инвестицией сегодня?

1. Текущий рынок показал - акции технологической отрасли, “акции роста”, теряют свои позиции. Причины в ужесточении политики ФРС, росте ставок, и рисках рецессии из-за высокой и затянувшейся инфляции.

«Netflix сломал шаблон традиционного платного телевидения, которое было очень хорошим и прибыльным бизнесом, и инвесторы последовали за ним», — сказал Билл Смид, главный инвестиционный директор Smead Capital Management, чьи фонды владеют акциями Warner Bros. Discovery. «Но Netflix, возможно, недооценил, насколько сложно постоянно выпускать отличный контент, особенно когда рынки капитала перестают вас поддерживать, а ФРС перестает раздавать бесплатные деньги».

При более высоких ставках достичь компании Netflix роста прибыли будет крайне сложно, так как производство контента дорого и не всегда окупается, всегда есть риск неудачи.

2. Анонсирование подписки с рекламой может быть актом отчаяния, поскольку перспектива рецессии нависла над мировой экономикой. Это похоже на правду, учитывая режим экономии в компании, крупные увольнения и резкую перемену в своем взгляде на подписки с рекламой. Так как всю историю Netflix Рид Хастингс упорно повторял мантру, что на его платформе не будет рекламы.

3. В своем апрельском отчете Netflix сообщил о падении прибыли, доходе ниже прогнозов аналитиков и первом квартальном падении числа подписчиков за более чем десятилетие.

Было сообщено о потери 200 000 новых глобальных платных подписчиков по сравнению с ожидаемым добавлением 2,73 миллиона подписчиков по всему миру.

4. При этом, Netflix продолжил увеличивать расходы на контент, особенно на оригинальные выпуски. Чтобы заплатить за это, компания подняла цены на свои услуги, однако заявила, что эти изменения цен помогают увеличить выручку, но частично привели к потере 600 000 подписчиков в США и Канаде за последний квартал.

5. Netflix озвучил прогноз потери глобальных платных подписчиков на 2 миллиона во втором квартале (закончится 30 июня). 

При этом, на Wall Street убеждены, что темпы роста Netflix больше не будут похожи на те, что были во время пандемию поэтому инвесторов впечатлить сложнее.

6. По словам Хастингса, более дешевая версия подписки с рекламой, скорее всего, не будет доступна на сервисе в течение года или двух. 

7. Такой источник роста, как добавление видеоигр на Netflix многообещающ, однако для их монетизации и получения прибыли потребуется время.

8.  Сегодня инвесторы получают сигналы об ослаблении рынка цифровой рекламы.

«Макроэкономическая ситуация ухудшилась сильнее и быстрее, чем мы ожидали, когда выпускали наш квартальный прогноз в прошлом месяце», — написал генеральный директор Snap Эван Шпигель неделю назад. 

Мрачные прогнозы Snap привели к рекордному падению акций на 43% и отразились на Meta, Google и Twitter, которые зарабатывают большую часть своих денег на рекламе.

«Реклама — это по своей природе нестабильный бизнес, — сказал Патрик Стил, бывший генеральный директор Politico, компании, занимающейся политическими цифровыми медиа. «Замедление, начавшееся осенью, ускорилось в последние несколько месяцев. Сейчас мы находимся в цикле спада».

Когда инвесторы увидят прибыль?

В конце прошлого года Disney заявила, что потратит $33 млрд. на контент в 2022 году, в то время как генеральный директор Comcast Брайан Робертс пообещал выделить $3 млрд. на Peacock от NBCUniversal в этом году и $5 млрд. на стриминговый сервис в 2023 году.

Однако усилия пока не приносят прибыли, а убытки накапливаются. Инвесторы могут устать ждать.

В прошлом квартале Disney сообщила об операционных убытках в размере $887 млн., связанных со своими потоковыми сервисами, что увеличилось по сравнению с убытком в $290 млн. год назад. 

По оценкам Comcast, в этом году Peacock потеряет $2,5 млрд. после потери $1,7 млрд. в 2021 году. 

Руководители СМИ знали, что потоковому вещанию потребуется время, чтобы начать приносить деньги. 

По оценкам Disney, фирменный потоковый сервис Disney+ станет прибыльным в 2024 году. HBO Max от Warner Bros. Discovery, Paramount+ от Paramount Global и Peacock от Comcast прогнозируют такой же график прибыльности.