Инвесторы сегодня оценивают как отреагирует фондовый рынок на начало сокращения политики количественного смягчения ФРС, повторится ли падение 2013 года, названное “taper tantrum”.

Как отреагирует фондовый рынок на начало сокращения покупок активов ФРС?

Исторически, фондовый рынок реагирует снижением, когда Федеральная Резервная Система США начинает сокращать свою политику количественного смягчения -  то есть снижать размер покупок казначейских и ипотечных ценных бумаг. Это приводит к уменьшению количества денег, которые ФРС вкладывает в экономику, за этим, как правило, следует рост доходности облигаций.

В прошлую среду Wall Street ждала публикации протоколов июльского заседания ФРС, и хотя дискуссии и разногласия чиновников на эту тему были ожидаемы, фондовый рынок все равно отреагировал падением.

Индекс S&P 500 на прошлой неделе упал на 1%, при этом в среду произошло худшее падение - промышленный индекс Dow Jones упал на 1,11%, а индекс Nasdaq Composite упал на 1,3%.

Однако это падение не похоже на ситуацию падения в 2013 году, названную “taper tantrum”. Тогда снижение было более сильным из-за того, что председатель ФРС Бен Бернанке определенно шокировал рынок сделав шаг к сокращению покупок облигаций.

Сегодня ситуация более ожидаема и, похоже, нет особых оснований для повторения 2013 года, на этот раз все участники рынка осознают, что сокращение приближается.

Инвесторам также следует понимать, что падение рынка, названное “taper tantrum” 2013 года не было таким ужасным, как это может показаться.

“Да, с 22 мая по 24 июня 2013 года акции упали на 5,8%, но эти потери были быстро восстановлены”, отмечает стратег инвестиционного банка BMO Capital Markets Брайан Бельски.

Сегодня фондовый рынок не нуждается в сильной политике количественном смягчении для получения прибыли, хотя прибыль была больше в периоды, когда ФРС покупал облигации.

«Таким образом, так называемая “taper tantrum” в 2013 году фактически предоставила возможность для покупки акций США», - объясняет Бельски.

Будет ли сокращение политики количественного смягчения ФРС? 

Инвесторам, вероятно, стоит готовится к волатильности на рынке на этой неделе, поскольку все внимание Wall Street приковано к предстоящей конференции ФРС по экономической политике США 27 августа.

Эта конференция должна была пройти в Джексон-Хоуле с участием множества чиновников, представителей власти и журналистов, однако пройдет онлайн, о чем было сообщено в пятницу.

Сама по себе отмена оффлайн-мероприятия в пользу онлайн-проведения наталкивает на мысль о том, что ФРС может повременить с сокращением политики количественного смягчения из-за рисков Delta. К тому же, данные экономики США немного противоречивы. С одной стороны, вышел отчет о неожиданном росте промышленного производства, а количество обращений за пособием по безработице достигло минимума с начала пандемии. Однако, с другой стороны, - рынок недвижимости начинает падать, розничные продажи также падают больше, чем ожидалось, - возможно, из-за распространения штамма Delta.

Некоторые эксперты прогнозируют, что ФРС будет достаточно еще одного сильного отчета по данным рынка труда, чтобы начать сокращение уже в этом году.

Однако на прошлой неделе Роб Каплан, “ястребиный” президент Федерального резерва Далласа, внес сомнения этим прогнозам, поскольку сказал, что он пересмотрит свой призыв к сокращению, если ФРС увидит признаки замедления экономического роста из-за распространения штамма Covid-19 Delta.

Ситуацию неопределенности могут разрешить только комментарии по итогам конференции ФРС 27 августа. Инвесторы должны понимать, что начало сокращения неминуемо, вопрос только как скоро это произойдет.




Комментарии