Аналитик TheStreet Майкл Виггинс Де Оливейра считает, что Alphabet предлагает инвесторам убедительную возможность получить прибыль в течении следующих двух-трех лет.

Вот почему Alphabet - выгодная сделка

4 февраля Alphabet Inc. (GOOGL) сообщила о результатах 4-го квартала, который разочаровал некоторых инвесторов. Несмотря на то, что показатели в целом были положительными, операционная прибыль компании не оправдала ожиданий, так как расходы на исследования и разработки выросли на 40%. Аналитик TheStreet Майкл Виггинс Де Оливейра утверждает, что любые промахи в результатах Alphabet уже заложены в текущих ценах и в настоящее время акции компании недооценены.

Итоги четвертого квартала

Доходы Alphabet в 4-ом квартале 2018 года выросли на 23% в годовом исчислении в постоянной валюте. Тем не менее, огромные инвестиции и затраты на приобретение привели к тому, что операционная прибыль Alphabet не дала ожидаемых результатов, продемонстрировав рост всего на 7% до $8,2 млрд.

Стоит вдумчиво оценить эти факты и действительно понять, что они означают. С одной стороны, Alphabet продолжает демонстрировать уверенный рост доходов, превысив 20% как за год, так и за последний квартал. Но при этом его цена акций не изменилась за последние 12 месяцев - это то, на что стоит обратить особое внимание.

Можно привести аргумент, что прибыль Alphabet немного снизилась до 21% с 24% за тот же период год назад, и беспокойство инвесторов связано с этим. Однако, по мнению Майкла Виггинса, есть еще одна причина для беспокойства инвесторов в отношении долгосрочных перспектив Alphabet.

Что движет перспективами Alphabet?

На самом деле, 85% общего дохода Alphabet по-прежнему приходится на рекламу. Несмотря на то, что это приносит огромные выгоды, так как это легкий актив и он генерирует высокий уровень свободного денежного потока, это также приводит к значительным недостаткам.

Одним из недостатков является то, что эта ситуация оставляет Alphabet подверженным очень высокому риску в случае, если рекламодатели найдут другие, более дешевые альтернативы, которые одинаково привлекают его конечных пользователей. Возможно еще более значимой является вероятность того, что существует предел общего адресного рынка крупных рекламодателей. И, что еще важнее, существует ограничение на то, сколько рекламодателей выберут лишь одну рекламную платформу.

Кроме того, учитывая высокие темпы роста рекламного бизнеса Amazon.com Inc. (AMZN), некоторые инвесторы начинают опасаться, что Amazon будет так же доминировать в рекламе, как и в розничной торговле и облачном бизнесе.

Amazon относит свои доходы от рекламы в сегмент “Другие”, а он достиг колоссального роста в 114% в 4-ом квартале, что звучит угрожающе для Alphabet. Тем не менее, если сравнить цифры, мы увидим, что рекламный бизнес Amazon стоимостью около $10 млрд. не заслуживает серьезного беспокойства Alphabet с рекламным бизнесом в $115 млрд.

Стоит учесть тот факт, что Alphabet давно осознает угрозу конкуренции и продолжает диверсифицировать свою деятельность в другие направления, такие как Google Cloud (облачный сервис), Verily (предприятие здравоохранения) и Waymo (проект самоуправляемого автомобиля). Надежда состоит в том, что одна из этих новых бизнес-возможностей откроет для Alphabet новую эру роста.

Еще один момент, который следует учесть инвесторам - это то, что Alphabet отличается от других технологических компаний и его стоит оценивать иначе. Аналитик TheStreet утверждает, что Alphabet не похожа на другие быстрорастущие компании, которые постоянно инвестируют в рост, но никогда не генерируют никакого свободного денежного потока. Alphabet же генерировал где-то от $21 до $25 млрд. свободного денежного потока за каждый из последних трех лет. Обратите внимание, что это не заработок, который необходимо вернуть обратно в бизнес. Это денежные средства после всех потребностей в инвестициях, которые постепенно растут с течением времени, и, возможно, неудивительно, почему чистый денежный баланс Alphabet вырос почти до $100 млрд., что составляет чуть более 13% рыночной капитализации Alphabet.

Вывод

Лучшее время для инвестирования не в том случае, когда все знают, что компания добивается хороших результатов, и компания находится в центре внимания. Наоборот, лучшее время для инвестиций - это когда компания попала в немилость и теряет благосклонность перед инвесторами.

Самые опытные инвесторы готовы дождаться подходящего момента, имея терпение оставаться инвестированными в течение двух-трех лет, чтобы дать достаточно времени для позитивного настроения инвесторов и вернуться в эту генерирующую чрезвычайно высокий поток денежных средств компанию. Эти те акционеры, которые выиграют больше всего.




Комментарии