Акции AT&T резко падают из-за сокращения дивидендов на 40%-43%

Акции AT&T (T) упали на 5,8% во вторник, продемонстрировав самый большой однодневный процент снижения с 11 июня 2020 года, когда акции упали на 6,1%.

В понедельник акции AT&T сначала выросли, затем упали во второй половине торговой сессии.

Первоначальный рост был связан с позитивными оценками будущей сделки слияния между медиа-подразделением AT&T WarnerMedia и Discovery (DISCA) в отдельную самостоятельную компанию, которая может стать сильным конкурентом Netflix (NFLX) и Disney + (DIS).

Большинство экспертов рынка приветствовали такой шаг AT&T, поскольку тенденции говорят о том, что в сфере мирового потокового видео выиграют только сильнейшие. Объединение HBO Max с Discovery+ и их синергия с киностудией WarnerMedia должна дать лучшие результаты, когда компании будут работать вместе.

По условиям соглашения, AT&T получит $43 млрд., что позволит компании снизить свою долговую нагрузку в размере гигантских $180 млрд. по состоянию на 31 марта 2021 года. Акционеры AT&T получат 71% акций новой компании. Ожидается, что сделка будет закрыта в середине 2022 года.

Аналитики давно призывали AT&T сосредоточиться на инвестировании в основной бизнес сотовой и интернет связи - развитие своих сетей 5G и инвестициях в оптоволоконный широкополосный доступ.

Согласно пресс-релизу, AT&T ожидает, что “к концу 2023 года ее сеть 5G C-диапазона охватит 200 миллионов человек в США. К концу 2025 года компания планирует расширить зону покрытия оптоволоконных сетей, чтобы охватить 30 миллионов точек доступа”.

В тоже время, AT&T указала, что после закрытия сделки размер ее дивидендов будет “изменен с учетом распределения WarnerMedia среди акционеров AT&T”. 

После закрытия сделки, AT&T ожидает, что годовой коэффициент выплаты дивидендов составит от 40% до 43% от ожидаемого свободного денежного потока в размере $20 млрд. Возможность выкупа акций станет меньше в 2,5 раза. В результате, дивиденды AT&T составят примерно $8 млрд. в год по сравнению с $15 млрд., которые компания выплатила в 2020 году. 

Главный финансовый директор Паскаль Дерош AT&T заявил, что компания по-прежнему «будет иметь действительно здоровые дивиденды».

Однако инвесторам не понравилась эта перспектива сокращения дивидендов почти вдвое, учитывая то, что AT&T давно известна как компания, которая платит одни из самых высоких дивидендов.

В текущих ценах акции AT&T имеют самую высокую дивидендную доходность среди других компонентов индекса S&P 500. Marketinfo.pro писал об этом в статье “Семь компаний с лучшей дивидендной доходностью на текущий момент”.

Мнение аналитиков рынка

Аналитик Raymond James Фрэнк Лаутан подтвердил, что такой  «явный негатив» со стороны инвесторов на новость о снижении дивидендов AT&T связан с тем, что компания отошла от своих более ранних обещаний поддерживать «золотой стандарт» дивидендов как священный принцип ценностного предложения для акционеров».

«Это поворот от стратегии, которая заключалась в поддержании или увеличении дивидендов любой ценой», - написал Лаутан.

В тоже время, аналитик отметил, что компенсацией за сокращение станет получением акционерами AT&T доли в объединенной компании WarnerMedia - Discovery, в результате чего будет создана «новая компания для лучшего долгосрочного профиля роста».

Аналитик Truist Securities Грег Миллер назвал снижение дивидендов «явно негативным событием», но он счел его «вероятно необходимым, чтобы избежать гораздо худших условий в будущем».

Аналитик William Blair Джим Брин, в свою очередь, считает, что огромные инвестиции при огромных долгах за последние несколько лет «ограничили способность AT&T работать эффективно».

«После закрытия сделки дивидендная доходность AT&T будет соответствовать Verizon - на уровне около 4,5%, что имеет смысл, учитывая, что компании теперь будут выглядеть одинаково с точки зрения бизнеса», - сказал Брин.

По мнению Брина, сделка даст AT&T более прочную финансовую основу и больше гибкости для инвестирования в развитие 5G.