Google начал 2020 год с большим импульсом роста, однако компания сталкивается с многочисленными рисками и не дает подробной информации о доходах своих подразделений.

Google теперь в одном ряду с Apple и Microsoft, с рыночной оценкой в $1 трлн.

Материнская компания Google Alphabet теперь оценивается рынком в $1 трлн., эта сумма включает в себя общую стоимость трех классов акций: 

Класс A (тикер GOOGL) представляют собой голосующие акции, которые были первоначально проданы в ходе первичного публичного размещения акций Google; 

Класс B - контролирующие акции, которые на 84% принадлежат соучредителям Ларри Пейджу и Сергею Брину 

Класс C (тикер GOOG) - акции без права голоса.

За последние 12 месяцев акции GOOG выросли на 34,3%, однако 2019 год не был безоблачным для компании. После публикации компанией в конце апреля снижения рекламных доходов (составляют около 84% всех доходов), аналитики указали на конкурентное давление и однодневное падение акций Alphabet стало худшим с апреля 2010 года. Акции упали на 7,5%, сократив рыночную капитализацию более чем на $67 млрд.

Уже в мае Google объявил, что увеличивает места для рекламы, а за последние три месяца 2019 года акции сделали большой скачок. Согласно исследованию Dow Jones Market Data, рыночная оценка компании из Кремниевой долины за 47 торговых дней подскочила с $900 млрд. до $1 трлн.

Вместе с Apple (AAPL), оцениваемой примерно в $1,38 трлн., Microsoft (MSFT), оцениваемой в $1,27 трлн. и Amazon (AMZN), которая в прошлом году приближалась к оценке с 13 цифрами, но сейчас находится на уровне $940 млрд., Alphabet является четвертой крупнейшей компанией на Уолл-стрит. Из-за их огромного размера они оказывают большое влияние на общее направление рынка. Вместе они составляют более 15% веса индекса S&P 500.

Другой компанией, приближающейся к отметке в $1 трлн. называют Facebook (FB), рыночная капитализация которой находится на уровне $633 млрд. 

Самой же дорогой компанией во всем мире является Saudi Aramco, национальная нефтяная компания Саудовской Аравии, которая стала публичной в прошлом месяце и в настоящее время имеет рыночную капитализацию около $1,8 трлн. 

Стоит ли покупать дорогие акции Alphabet и какие риски?

Google переросла в Alphabet когда компания стала очень диверсифицированной, у нее множество подразделений и бизнесов, но основная доля приходится на рекламный Google.

Компания начала 2020 год на фоне оптимизма инвесторов перспектив ее рекламного бизнеса, учитывая мировые тенденции и рост интернет-сервисов Google. Один только YouTube имеет более 2 миллиардов пользователей. Однако есть некая неопределенность в прогнозах, учитывая то, что Alphabet скрывает много информации по доходам каждого из своих подразделений, информации о доле доходов от гиганта YouTube инвесторы не получают. Это затрудняет оценку и прогнозы.

Что касается подразделения облачных вычислений Google, которое получило значительный импульс роста с приходом Томаса Куриана и сегодня считается третьим мировым лидером в этой отрасли после Amazon и Microsoft, компания лишь дважды упомянула его доходы в квартальных отчетах. Google Cloud впервые преодолел $1 млрд. в феврале 2018 года, а в октябре 2019 года превысил $2 млрд.

Многочисленные другие подразделения, которые объединены в пункт “Другие статьи”, пока продолжают демонстрировать большие убытки и требовать инвестиций. За 3 квартал 2019 убытки по ним составили $941 млн. При этом компания не раскрывает цифр по подразделению автономного вождения Waymo, компании, наиболее продвинувшейся в этой отрасли, которая может как генерировать много доходов, так и нести наибольшие расходы. Отсутствие информации не дает понимания, когда инвестиции в эти подразделения могут окупиться.

Кроме того, Alphabet сталкивается с регуляторными рисками, антимонопольными расследованиями, вопросами дополнительного налогообложения, и пристальным вниманием регуляторов на его политику конфиденциальности пользовательских данных.

Помимо штрафов, компания может столкнуться с требованиями вносить изменения в свою бизнес-модель и рабочие практики. 

Все эти факторы дополняются тем, что отношение текущей цены акции к прогнозируемой прибыли компании в 2020 году в 31,2 раза больше оценки в $1 трлн., по сравнению с 18,5 для S&P 500. 

По сравнению с двумя другими технологическими гигантами, которые имеют 13-значную рыночную капитализацию, это соотношение выше, чем у Apple, но примерно такое же, как у Microsoft. 

Трудно быть уверенным, что Alphabet  останется на этих уровнях надолго. Если основной поисковый и рекламный бизнес компании снова продемонстрирует очередное замедление темпов роста в четвертом квартале, инвесторы могут снова снизить свои оценки. Если какая-либо из “Других статей” внезапно продемонстрирует скачок прибыли, акции могут вырасти еще. 

Оцените этот материал

Рейтинг: 5.0 - 2 голоса




Комментарии