Рынок облигаций показал инверсию доходности 2-летних и 10-летних векселей США, 30-летняя доходность также упала до опасного уровня, предвещающего рецессию.

Кривая доходности казначейских облигаций посылает сигнал рецессии

Ситуация на фондовом рынке и рынке облигаций говорит о все большей обеспокоенности инвесторов спадом в экономике США и на мировой арене. Участники рынка меняют рисковые активы в виде ценных бумаг на золото и казначейские облигации США.

Вчера доходность 10-летних казначейских облигаций временно упала ниже 2-летней, до 1,574%. Последний раз подобная ситуация на рынке возникла в июне 2007 года, в преддверии мирового финансового кризиса. 

Всего в этом месяце доходность 10-летних векселей, которую банки используют в качестве важной метрики при установлении ставок по ипотечным кредитам и других видов кредитования, упала на 40 базовых пунктов.

Доходность 30-летних облигаций также упала, опустившись до рекордно низкого уровня в 2,015%. Это значительно ниже ее прежнего рекордного минимума в 2,0889%, достигнутого в 2016 году после того, как Великобритания проголосовала за выход из ЕС. При этом, сигналы казначейского фьючерсного рынка указывают на то, что впереди еще больший спад. 

Это не первые тревожные сигналы. Первая инверсия 3-месячной и 10-летней доходности произошла в марте этого года, повторившись затем в мае. 

Инверсии 2-летних и 10-летних казначейских облигаций уделяют такое особое внимание из-за исторической закономерности, которая доказывает, что такое положение кривой доходности предшествовало каждой рецессии в США  последние 50 лет. Согласно данным Credit Suisse, приведенным CNBC, рецессия происходит в среднем через 22 месяца после такой инверсии, поскольку между экономическим спадом и рецессией зачастую проходит значительный период времени.

И хотя некоторые экономисты говорят о том, что инверсия не доказывает, что рецессия обязательно наступит, за последние 50 лет кривая дала только один ложный сигнал.

Тем не менее, аналитики Bank of America Merrill Lynch (BAML) говорят, что даже если спред между 2-летними и 10-летними доходностями инвертируется, акции все равно могут расти в течении нескольких месяцев. 

«После первоначального падения после инверсии индекс S&P 500 может значительно повыситься перед большим спадом, связанным с рецессией в США», - заявили в BAML.

Экономисты называют множественные предпосылки к спаду в экономике США и риске снижения роста мировой экономики. Среди наибольших негативных факторов выделяется торговый конфликт США с Китаем и позиция Центральных банков. ФРС США хотя и снизил процентные ставки на четверть пункта на последнем заседании, заявил, что снижение было «корректировкой политики в середине цикла». На Уолл-Стрит растут прогнозы дальнейшего снижения процентных ставок, начиная со следующего заседания в сентябре. Подробнее об экспертных ожиданиях в отношении действий ФРС Marketinfo.pro писал в статье “Экономисты ожидают снижения ставок ФРС до нуля”.  

«Этот последнее движение кривой доходности посылает ФРС четкое сообщение: понятие медленной, методичной «корректировки в середине цикла» ставится под большой вопрос, при этом повышается эффективность более низких ставок для решения текущих проблем », - сказал Грегори Фаранелло, глава по ставкам в США в AmeriVet Securities в Нью-Йорке.

Оцените этот материал

Рейтинг: 4.3 - 4 голоса




Комментарии