Индекс Philadelphia Semiconductor, включающий 30 крупнейших компаний-производителей чипов снизился на 17% с 3-го сентября, включая самый большой однодневный спад за десятилетие в прошлую среду. «Компании производители полупроводников, как правило, являются хорошим барометром для экономики, потому что их чипы используются почти везде».
После недели противоречивых отчетов полупроводниковых компаний на прошлой неделе и тенденции снижения акций на рынке инвесторы все чаще задаются вопросами о том, насколько, в действительности, плоха ситуация и к чему это может привести. К тому же, учитывая статус чип-индустрии, как одного из индикаторов размера инвестиций в бизнес в экономике, можно задать вопрос: являются ли новости о слабых квартальных показателях полупроводниковых компаний признаком того, что экономика США в целом движется к более медленному росту?
Фондовый рынок на прошлой неделе демонстрировал тенденцию снижения и сильной волатильности - индекс волатильности Cboe (VIX), так называемый индикатор страха Уолл-стрит, составил выше 24 на прошлой неделе в среду и более чем на 100% выше в этом месяце. Подробней в статье “Индексы S&P 500 и Dow Jones потеряли прибыль за год”.
Лидер по темпам роста на рынке акций - компания Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) упала на 21% в среду вечером до частичного восстановления в четверг, а акции Texas Instruments (TI) упали на 8,8% после того, как компания сообщила, что в 3-ем квартале доходы незначительно изменилась из-за замедления роста ее ключевого сегмента авто. Индекс Philadelphia Semiconductor, включающий 30 крупнейших компаний-производителей чипов снизился на 17% с 3-го сентября, включая самый большой однодневный спад за десятилетие в прошлую среду.
При этом стоит отметить, что картина не была однозначной: отчет прибыли Intel в четверг помог компенсировать плохие новости от AMD и TI, а отчет соперничающей компании в сфере полупроводников Xilinx также превзошел ожидания, поскольку рост продаж чипов для беспроводных и облачных вычислительных центров 5G компенсировал снижение спроса для чипов, используемых в промышленных и аэрокосмических/военных применениях.
Главный экономист Moody's Analytics Марк Занди отметил, что на сегодняшний день «ИТ-оборудование и инвестиции в программное обеспечение составляют 28% от общего объема нежилых инвестиций в США в основной капитал (расходы фирм на капитал, такой как коммерческая недвижимость, инструменты, машины и заводы)».
Занди добавил, что видит рост инвестиционных расходов в третьем квартале на уровне 8% в годовом выражении, что похоже на рост в 2017 году, отметив также, что он не считает, что снижение налогов оказало какое-либо значимое влияние на инвестиции в ИТ сектор.
Большой проблемой, называемой всеми, является влияние последствий на сектор нынешних условий американо-китайской торговой войны и опасений в отношении экономического роста в Китае. В сентябре Белый дом ввел пошлины в 10% на китайский импорт в размере $200 млрд. Эти пошлины планируют повысить до 25% к 1 января, что может повлиять на продукцию, изготовленную с использованием полупроводников.
Снижение цен на акции фондов, инвестирующих в полупроводниковый сектор
Для инвесторов одним из последствий замедления роста полупроводникового сектора стало снижение цен на девять основных биржевых фондов, привязанных к индексам полупроводников. Согласно данным ETF Database, самый большой биржевой инвестиционный фонд iShares PHLX Semiconductor ETF (SOXX) стоимостью $1,4 млрд. упал на 6,6% в среду. Другой биржевой фонд, который инвестирует в крупнейшие и наиболее ликвидные американские компании, активно работающие в полупроводниковом секторе - VanEck Vectors Semiconductor ETF, с активами в $870 млн. в среду опубликовал свой самый большой спад с ноября 2008 года. На прошлой неделе он имел отток почти 40% своих активов.
Каждая компания-производитель чипов немного отличается, основываясь на конечном рынке, который она обслуживает, сказал аналитик CFRA Research Анджело Зино. Снижение акций компании Texas Instruments было вызвано обеспокоенностью из-за замедления роста на автомобильных рынках. С этим фактом, можно сделать вывод, что, если автопроизводители покупают меньше датчиков для подключения к интернету в машинах, они могут ожидать замедления их собственных продаж.
«Они (компании производители полупроводников), как правило, являются хорошим барометром для экономики, потому что их чипы используются почти везде», - сказал Зино.
Он также сказал, что инвесторам придется решать, сильное снижение предстоит или умеренное. На данный момент он делает ставку на то, что чип-индустрия и технологические компании находятся в состоянии более умеренного снижения, чем сильное падение, но это может измениться, сказал Зино. Аналитик также говорит, что снижение доходов технологических компаний, скорее больше отразиться на цепочке поставок, чем на любой серьезной проблеме на рынках автомобилей и мобильных телефонов.
С другой стороны, рынок обеспокоен тем, что замедление роста полупроводникового сектора может быть ранним индикатором проблем, которые были вызваны торговыми пошлинами США в этом году, и проблем, которые могут возникнуть после введения в январе 25%-ных сборов в размере $200 млрд. китайского экспорта в США, сказал Зино. Но со временем даже это будет преодолено такими мировыми тенденциями, как рост облачных вычислений и “Интернет вещей” (всевозможные механизмы и оборудование, подключаемые к сети интернет, программное обеспечение и приложения), добавил аналитик.
Акции AMD упали, потому что прогноз компании на 4-ый квартал был на 9% ниже консенсус-прогноза аналитиков и на 18% ниже ожиданий Goldman Sachs, сказал аналитик Goldman Тошия Хари. По большому счету, это было спровоцировано ослаблением спроса на криптовалюты, что сокращает объемы продаж AMD на этом высокодоходном рынке, к тому же, компания не получила желаемую долю рынка в облачных вычислительных серверах так быстро, как того ожидали некоторые инвесторы. При этом проблемы в AMD были названы “не критичными” и Goldman оставил неизменной свою целевую цену на акции компании в $27 долларов, сказал Хари.
Однако, ожидаемый рост рыночной доли в продуктах для дата-центров, появился у Intel. Крупнейшая в отрасли компания заявила, что ее сегмент по производству продуктов для дата-центров увеличил доходы в 3-ем квартале на 26%, что является большей частью любого сегмента бизнеса Intel. В целом, Intel получила прибыль в $6,4 млрд. в 3-ем квартале с доходом от продаж в $19,2 млрд., оба показателя превысили оценки аналитиков.
«Наш прогноз на весь год (по доходу) в настоящее время вырос более чем на $6 млрд. от наших ожиданий в январе», - заявил Боб Сван, финансовый директор Intel и временный генеральный директор.
Но проблемы на автомобильных и промышленных рынках для производителей чипов снизили показатели их прибыли впервые за три года, сказал аналитик Morgan Stanley Джозеф Мур (Joseph Moore).
Мур сказал, что учитывая прогноз технологических компаний на более слабый, чем ожидалось, рост в 2019 году, возрастает вероятность пересмотра оценок их акции к снижению, а также усиление общей тенденции снижения на рынке акций в первом квартале 2019 года.
Комментарии