В понедельник доходность 10-летних казначейских облигаций резко снизилась на фоне эскалации торгового конфликта между двумя крупнейшими экономиками мира и опасений замедления глобального экономического роста.

Рынок облигаций США сигнализирует о приближающейся рецессии

В то время как экономисты все больше говорят о растущих предпосылках экономического спада в следующем году, рынок облигаций подтверждает это, поскольку растет спрос на долг США в качестве безопасного убежища.

В понедельник доходность 10-летних казначейских облигаций, которая движется обратно пропорционально цене, была ниже 1,63%, при этом 2-летние облигации находились на уровне 1,57%.

Это опасный уровень и чем дольше он будет сохраняться тем больше рисков того, что он предвещает рецессию в экономике. Такая инверсия 2- и 10-летних доходностей традиционно исторически предшествовала каждой рецессии в США последние 40 лет.

На графике выше видно, что в настоящее время кривая (спрэд между доходностью 10-летних и 2-летних казначейских облигаций) находится на самом низком уровне с 2007 года. Как правило, подобная инверсия сигнализирует о более низком росте экономики и инфляции, а также о плохих кредитах в ближайшей перспективе.

Хотя любая инверсия не гарантирует рецессию, «это предвестник повышенных рисков рецессии», - сказал Марк Кабана из Bank of America в интервью CNBC.

ФРС могла бы улучшить ситуацию, снизив ставки, но пока текущие ее действия только ухудшают ситуацию. 31 июля Центральный банк снизил процентные ставки на четверть пункта, однако дал не тот сигнал рынкам, на который многие рассчитывали. В ФРС заявили, что снижение было «корректировкой политики в середине цикла» и это не означает, что в дальнейшем политика снижения ставок продолжится.

Второй основной фактор риска - ухудшение торговых взаимоотношений США с Китаем. Заявление Трампа о предстоящем вводе пошлин в сентябре и ответный шаг Пекина по отмене закупок сельхозпродукции США еще больше усугубляют ситуацию и отдаляют перспективу заключения торгового соглашения. 

Торговые проблемы США и Китая грозят нанести удар не только по их экономикам, но и затронуть глобальный рост, вызвав цепную реакцию. 

В Международном валютном фонде (МВФ) недавно призвали две страны “быстро и справедливо разрешить эскалацию торговой войны”.

«Что касается торговли, то очевидно, что эскалация не благоприятна для глобального роста, и чем дольше она сохраняется, тем хуже для глобального экономического фона», - сказал Кабана. «ФРС не действует на опережение. Они охарактеризовали свое снижение ставки как «корректировку среднего уровня» ... это явно не то, что рынок считает необходимым».

Другой эксперт Эндрю Бреннер, глава отдела по международному фиксированному доходу National Alliance, также считает действия ФРС ошибкой: «Вся идея в том, что ФРС делает ошибку. Есть все больше опасений, что Федеральная резервная система будет медленно предпринимать шаги, и экономика будет впадать в рецессию».

За последнюю неделю экономисты двух крупнейших авторитетных банков понизили свои прогнозы экономического роста США. В Bank of America Merrill Lynch сегодня видят шансы на рецессию с вероятностью 1 к 3 в течение следующих 12 месяцев, а экономисты Goldman Sachs понизили свой прогноз роста в четвертом квартале до 1,8%, ссылаясь на риски торговой войны.

«Стабильно низкая инфляция в развитых странах должна ограничивать номинальную доходность, а пошлины с большей вероятностью будут влиять на цены через разрушение спроса», - сказал Майкл Рейнольдс, специалист по инвестиционной стратегии в Glenmede Trust Company. «В целом, эти факторы сдерживают совокупный спрос как на потребительские расходы, так и на бизнес-инвестиции, что приводит к снижению доходности облигаций, что отражает снижение ожиданий роста».

Согласно Dow Jones, базовый индекс потребительских цен, как ожидается, покажет, что потребительская инфляция выросла на 0,2% в июле, или на 2,1% в годовом исчислении.

Оцените этот материал

Рейтинг: 5.0 - 1 голос




Комментарии