Протоколы ФРС говорят о повышении на 0,75% в июле, но рынок недооценивает риски

Американские акции выросли в среду и в четверг утром, после того как были опубликованы последние протоколы заседаний Федеральной резервной системы.

Основные индексы S&P 500, Dow Jones и Nasdaq Composite выросли в среду на 0,36%, 0,23% и 0,35% соответственно.

Чиновники центрального банка  США в июньских протоколах подтвердили жесткую позицию в отношении инфляции, заявив, что еще один шаг на 50 или 75 базисных пунктов будет «вероятно уместным» на заседании 26-27 июля.

Аналитики предполагают, что такая реакция рынка на протоколы может быть следствием недоверия к политикам ФРС, которые, по мнению некоторых экономистов, допустили ошибку слишком поздно отреагировав на затянувшуюся инфляцию, растущую рекордными темпами. ФРС слишком поздно признала тот факт, что инфляция из-за сбоев цепочек в пандемию COVID из временной превратилась в затяжную.

Сегодня многие инвесторы надеются, что ФРС снизит темпы повышения ставок, приняв во внимание снижение темпов экономического роста. Однако, многие скептики говорят, что падение неизбежно и рынок все еще недооценивает риски. 

Алли Маккартни, управляющий директор UBS Private Wealth Management, отмечает, что многие инвесторы сегодня опасаются рецессии и ожидают волатильного сезона доходов в этом месяце.

Предварительные оценки ВВП США во втором квартале говорят о втором подряд квартале отрицательного роста. При этом, ФРС уже начала постепенно признавать некоторый временный болезненный путь для экономики впереди.

Июньские протоколы подтвердили, что ФРС как никогда нацелена на снижение темпов инфляции, что является ее главным приоритетом сегодня.

На рынке, вероятно, может наступить затишье до тех пор, пока инвесторы не получат больше свежих экономических данных, которые подтвердят или опровергнут рецессию в США.

В эту пятницу 8 июля Министерство труда опубликует данные по занятости в США за июнь, важный индикатор здоровья экономики, который будет учитываться ФРС при принятии решении о политике.

Правительственные данные по инфляции за июнь ожидаются 13 июля. На данный момент экономисты ожидают, что июньский отчет по индексу потребительских цен покажет, что общий рост цен составит еще 8,6% по сравнению с прошлым годом.  Рост инфляции в США достиг пика в 8,36% в мае, превысив прогнозы экономистов.

Неясно, когда ФРС сменит свое внимание и останется ли инфляция высокой, даже если рост замедлится.

Мнение Wall Street

Льюис Блэк, генеральный директор Almonty Industries, считает, что ФРС должна была начать повышать ставки еще прошлым летом и что «ФРС придется поднять ставки намного выше, чем сейчас».

«В конце концов, мы должны перестать искать виноватых. Выбора не было. По их мнению, это была лучшая стратегия борьбы с Covid», — сказал он. «Они знают, что нужно делать. Я не думаю, что вы можете сказать, что с количеством денег в обращении они могут просто сказать: «Давайте поднимем 75 базисных пунктов и посмотрим, что произойдет». Этого будет недостаточно, это не замедлит его. Сейчас вам нужно избежать рецессии».

«Поскольку мы уже находимся в рецессии, ФРС может пойти ва-банк и отказаться от “мягкой посадки”. Я думаю, что инвесторы ожидают именно этого в краткосрочной перспективе», — сказал Митчелл Голдберг, президент ClientFirst Strategy. 

«Мы можем возразить, что ФРС зашла слишком далеко. Мы могли бы возразить, что было роздано слишком много денег. Это то, что есть, и теперь мы должны это исправить. Теперь мы должны смотреть вперед», — добавил он. 

«ФРС сильно отстает от кривой инфляции. Они должны двигаться быстро и агрессивно, и это то, что они делают».

В то время как S&P 500 и Nasdaq находятся на медвежьем рынке — более чем на 20% ниже своих последних максимумов — Голдберг сказал, что инвесторам не следует слишком отчаиваться. 

Он сказал, что нынешняя рыночная гонка закончится, и инвесторы, которые сохранят рассудок и будут придерживаться своих долгосрочных целей, получат свои прибыли. 

«У людей просто было такое чувство непобедимости, что ФРС придет на помощь», — сказал Голдберг. «Каждый новый медвежий рынок и рецессия кажутся худшими в истории, и дела никогда больше не будут хорошими. Затем мы выбираемся из каждого с новым набором победителей фондового рынка и новым набором выигрышных секторов экономики. Это всегда случается».