Такие производители каннабиса как Constellation Brand, Scotts Miracle-Gro, Aurora Cannabis, Tilray и Aphria имеют самые высокие уровни задолженности в индустрии.

Акции каннабисных компаний растут, но их долги могут стать проблемой

Компаниям, производящим медицинский и рекреационный каннабис становится проще получать кредиты. Некоторые компании, с основным бизнесом вне каннабисной индустрии, стремятся инвестировать в этот растущий рынок.

Какие производители каннабиса имеют наибольшую задолженность? И стоит ли инвесторам беспокоиться о каком-либо из них?

Крупнейшие должники

Пять компаний, которые работают в индустрии каннабиса с самыми высокими показателями долгосрочного долга в настоящее время:

Крупный международный производитель спиртных напитков Constellation Brands - безусловно, самый большой должник. Компания также является самой новой из пяти компаний, которые вышли на рынок каннабиса. В 2017 году Constellation приобрел 9,9% акций Canopy Growth. В 2018 компания увеличила свою долю в Canopy до 38% с дополнительными инвестициями в $4 млрд.

Компания-производитель товаров для ухода за газоном и садом Scotts Miracle-Gro занимает второе место в списке. Компания стала приобретать больше долгов несколько лет назад, чтобы инвестировать в индустрию каннабиса в США.

Следующие три компании в списке - канадские производители каннабиса. Aurora Cannabis имеет самый высокий уровень долга в этой группе, учитывая, что компания выпустила конвертируемые облигации на сумму $345 млн. в январе 2019 года на фоне долга, близкого к $254 млн. на конец 2018 года.

Tilray также имеет высокую долговую нагрузку благодаря своим конвертируемым векселям на сумму $450 млн., выпущенным в октябре 2018 года.

Общий долг Aphria значительно меньше долгов Aurora и Tilray на текущий момент, однако компания недавно объявила о планах предложить конвертируемые облигации на $300 млн.

Как правильно стоит оценивать долг?

Когда дело доходит до долга, есть нечто гораздо более важное, чем задолженность компании: ее способность погасить долг.

К примеру компания №1 должна погасить долг в $100 000, а компания №2 должна $1 млн. Если 1-я зарабатывает только $30 000 в год, а 2-я зарабатывает $2 млн. в год, то в данном случае долговая нагрузка 1-ой гораздо больше, чем 2-ой, потому что ей будет сложнее погасить свой долг.

Сумма доходов Constellation Brands в прошлом году составила $8,1 млрд., а ее долг составляет $13,6 млрд. В последнем финансовом году Scotts Miracle-Gro получил доход в размере $2,7 млрд. (долг $2 млрд.) Исходя из этих цифр, ни одна из компании не имеет существенных рисков.

Конечно, размеры прибыли для Constellation и Scotts были намного ниже - $3,4 млрд. и $63,7 млн. соответственно. Но обе компании все же должны быть в состоянии относительно легко обслуживать свои долги.

В отношении Aurora Cannabis, Tilray и Aphria цифры выглядят более тревожно. Ни один из производителей не был прибыльным в последнем отчетном квартале. В связи с продолжающимися убытками, компаниям может потребоваться взять на себя больше долгов для финансирования операций или выпуска большего количества акций, что приведет к снижению стоимости существующих акций. Ни один из этих сценариев не является привлекательным для инвесторов.

Стоит ли волноваться?

Инвесторам, вероятно, пока не следует слишком беспокоиться об  Aurora, Tilray и Aphria, поскольку продажи всех этих компаний стремительно растут.

Aphria считает, что в этом году ее доход может достигнуть $375 млн. (C$500 млн. канадских долларов) и удвоиться в 2020 году.

Aurora и Tilray также могли бы продолжать расти, но есть некоторые риски. Один аналитик уже сократил оценки доходов Canopy Growth из-за опасений, которые могут повлиять и на Aurora, Tilray и Aphria. Вполне возможно, что Канада не запустит рынок продовольственных товаров из каннабиса, как многие ожидают. Захват международных рынков медицинского каннабиса может занять больше времени, чем предполагалось. Если эти сценарии станут реальностью, возможно, что у этих канадских производителей могут возникнуть проблемы с большим уровнем задолженности.




Комментарии