Текущий спад фондового рынка - отличная возможность для покупки

2022 год начался откровенно плохо для фондового рынка США - основные фондовые индексы S&P 500, Nasdaq Composite и Dow Jones снизились на 7,65%, 11,85% и 4,88% соответственно.

На прошлой неделе в четверг (10 февраля) вышел отчет о более высокой, чем ожидали экономисты, инфляции в США в январе, что подтолкнуло Wall Street еще больше повысить свои ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

На фоне ожиданий сильного роста ставок инвесторы стали отказываться от акций технологических компаний, переоценивать стоимость акций с наибольшей капитализацией на рынке и переключаться на стоимостные акции (value stocks).

С дня выхода данных об инфляции (с закрытия торгов 9.02. по 14.02.) - индекс технологических акций Nasdaq Composite (свечной график) упал на целых 5% - больше, чем S&P 500 (оранжевая линия) и Dow Jones (голубая линия на графике).

Однако многие эксперты Wall Street считают, что текущий спад будет кратковременным и впереди нас ждет сильный рост рынка, а поэтому стоит воспользоваться текущим падением цены, чтобы купить привлекательные акции со скидкой.

Аналитики говорят, что инвесторам стоит быть готовыми к еще нескольким месяцам волатильности на рынке, поскольку, согласно экономическим прогнозам, инфляция в США может оставаться высокой до лета 2022 года, в то время как рынок оценивает уже 88%-ную вероятность того, что ФРС повысит ставку как минимум семь раз в этом году.

Президент ФРC Сент-Луиса Джеймс Буллард недавно заявил, что хочет повысить ставки четыре раза к июлю в ответ на ускорение инфляции. 

Рынок может прийти к нормализации уже к лету 2022 года

В статье “Как ведет себя фондовый рынок при повышении ставок ФРС - статистика с 1950-х годов” Marketinfo.pro писал, что фондовый рынок исторически падал в первые месяцы после повышения ставок, но по окончанию года показывал рост, так как рост процентных ставок, как правило, происходит в периоды экономического роста. Исключением был лишь период 1972–1974 годов, который совпал с рецессией 1973–1975 годов.

Сегодняшняя ситуация с экономикой США далека от сценария рецессии - рынок труда восстанавливается значительным темпами, а ослабление карантинных ограничений позволяет промышленности увеличить производство, при этом позитивно влияя на пострадавшие секторы экономики (ресторанная, авиакомпании, туризм).

Председатель ФРС Джером Пауэлл часто обвинял в инфляции именно проблемы с цепочками поставок, однако, согласно отраслевым данным и заявлениям глав крупных полупроводниковых компаний, ситуация с поставками улучшается на фоне расширения производственных мощностей и может нормализоваться уже во второй половине 2022 года.

Такой негативный фактор, как временное замедление потребительского спроса на фоне инфляции можно рассмотреть как позитив с той точки зрения, что позволяет компаниям создать нужное количество товарных запасов, чтобы справиться с дефицитом предложения. 

Джером Пауэлл будет “смягчать” удар для рынка

Сегодняшняя ФРС долго уклонялась от реакции на инфляцию, называя ее временной, и продолжая свои вливания в экономику с начала пандемии.

Аналитики указывают, что Пауэлл, недавно назначенный на второй срок, всегда придерживался “голубиной” политики, боясь негативной реакции фондового рынка из-за политики центрального банка.

К примеру после того, как S&P 500 упал на 20% в конце 2018 года, а тогдашний президент США Дональд Трамп возложил вину на ФРС, Пауэлл снизил процентные ставки в начале 2019 года.

Действия ФРС последних лет указывают на то, центральный банк терпеливо реагирует на рыночные и экономические данные, ожидая получения данных в динамике, а также проводя мягкую политику во избежание падения на финансовых рынках.

В ходе январского заседания ФРС подтвердил свои планы повышения ставок, и, ожидается, что первое состоится уже в марте на заседании 15-16.03. В тоже время, Пауэлл был традиционно осторожен в заявлениях, заявив, что переход к отмене политики количественного смягчения и повышению ставок будет предсказуемым и постепенным.

Таким образом, если учесть, что инфляция значительно снизится к лету, а центральный банк продолжит ультра терпеливый, ультра консервативный и очень ориентированный на данные подход, ни четырех, ни семи повышений ставок инвесторы могут не дождаться. В ответ на данные о замедлении инфляции ФРС может замедлится и в повышении ставок.

Такое мнение было недавно поддержано несколькими членами ФРС в различных интервью на прошлой неделе. Согласно сообщениям CNBC на прошлой неделе, несколько чиновников ФРС сказали, что  захотят ускорить темпы ужесточения только в том случае, если инфляция останется высокой до середины года и не будет снижаться на фоне повышения ставок и планов по сокращению баланса.

Ключевые события недели

Сегодня Бюро трудовой статистики сообщит индекс цен производителей за январь (отчет об инфляции в промышленности).

А в среду Бюро переписи населения США сообщит данные о розничных расходах американцев в январе. Подробности в статье “Эта неделя на фондовом рынке: отчеты Nvidia, Walmart, Airbnb, Shopify, данные экономики”.